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天壕環境收購賽諾水務VS巴安水務的“海淘” 哪個并購更靠
更新時間:2017-08-30 17:23:42
如今的環保圈,為了拓展公司的產業鏈,收購并購隔三差五的發生,從前不久的碧水源8.49億元收購良業環境70%股權到深高速全資子公司深高速環境公司44.09億競得重慶德潤環境20%股權。在環保高速發展的時代,幾億幾十億甚至百億的收購似乎都已不足為奇。

只是,這些被收購的企業會帶來多大的營收和利潤呢?首先以天壕環境為例,去年天壕環境以8.8億元收購賽諾水務100%股權,被當時譽為“迄今為止金額最大的一筆收購”。當然,這與賽諾水務本身的成功有一定的關系。其實際控制人吳紅梅被認為是中國環保界的傳奇人物,她將技術引入中國,再走向世界,立足市政、工業及海水淡化處理市場創立賽諾水務,使得賽諾水務頗具知名度。

天壕環境此次收購賽諾水務則是為了進入水處理及膜產品領域,在此之前并未接觸該領域。其成立之初專注于工業節能余熱余壓利用領域,通過收購北京力拓和北京華盛進入天然氣管道加壓余熱利用和城市燃氣供應領域,并成立天壕環保進入工業煙氣綜合治理領域。

2016年天壕環境實現營業收入16.88億元,同比增長77.07%。其中水處理及膜產品銷售業務營收為2.20億元,占總營收的13.01%。實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為5052.52萬元,超過2016年度實現凈利潤5000萬元的承諾金額。

2016年賽諾水務在市政供水、工業廢水近零排放、海水淡化等各個領域均獲得成功,簽訂北戴河西部水廠及引配水工程項目,中標山鋼集團日照鋼鐵精品基地項目污水處理廠EPC總承包工程并簽署項目建設協議,建設執行了河北滄州渤海新區5萬噸/日海水淡化項目。

同時,在自有膜產品方面,賽諾水務擁有的TIPS法制備中空纖維膜技術是行業普遍認同的領先技術,并且作為中國目前為數不多通過了美國認證產品正式進入了北美市場。自收購子公司賽諾水務后,天壕環境成功進入水處理工程服務及膜產品銷售領域,目前已形成了以水處理工程服務及膜產品銷售為主的水務板塊。

2017年上半年,天壕環境在報告期內實現營業收入7.58億元,比上年同期增長了19.40%。而水務板塊實現水處理工程服務及膜產品銷售營業收入0.50億元,占營業收入的6.58%。天壕環境表示營收的增長是由于本報告期內合并了賽諾水務業績,去年同期無此項收入。只不過水處理行業具有較為明顯的季節性周期特征,收入一般在下半年度確認,因此上半年水務板塊營業收入確認較少僅0.5億元,且凈利潤還虧損了2179.76萬元。

再來看看,“海淘”回來的國外環保企業業績又是如何。從2015年開始收購奧地利KWI100%股權,到2016年收購德國ITN超濾膜公司67.65%股權及LW21.6%股權,再到2017年美國DHT公司100%股權,一直熱衷于“海淘”的巴安水務情況會收獲頗豐嗎?

只是2016年的年報并未詳細說明,僅顯示奧地利KWI公司2016年營業收入為6841.84萬元,營業利潤為348.57萬元,凈利潤為436.45萬元,其余為空白。

2017年上半年巴安水務實現營業收入7.98億元,較去年同期增長49.38%;實現歸屬于上市公司股東的凈利潤1.19億元,較去年同期增長51.91%。其中KWI公司營業收入為0.41億元,占總營收的5.14%,凈利潤為虧損84.99萬元;ItN公司營業收入為0.11億元,占總營收的1.38%,凈利潤為虧損1668.99萬元。

對比兩家,2017年上半年并購公司營收收入并不高,且凈利潤均為虧損。不過賽諾水務2016年的表現還是可圈可點的,凈利潤也完成了當初的承諾。對于2017年上半年業績情況,天壕環境也做出了解釋,而巴安水務卻無任何說明。

事實證明,并購需謹慎尤其是“海淘”,收購海外環保企業風險程度可能高于收購國內環保企業。最大的不同在于海外并購在法務、財務不確定因素比較多,由于兩國之間的文化差異、政府部門的審批等等,使之進展比較緩慢。同樣是2016年收購的項目,天壕環境2016年年報就合并了賽諾水務,而巴安水務卻到2017年上半年才合并。由此,天壕環境早半年布局水處理領域,在時間就是金錢的時代,這也是優勢。 

 

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